Na parte 2 do nosso artigo vamos entender o funcionamento da grega GAMMA. Esta grega se relaciona com a Grega Delta, portanto aconselho que ao ler este post você tenha os conceitos do Delta sólidos.
GREGA GAMMA
O GAMMA mede a variação do Delta em relação a mudança de $1 no ativo subjacente. Para entender de forma clara vamos usar um exemplo. Para os resultados exibidos abaixo eu usei a cotação da VALE5 à 26,57 com vencimento em 20/04/2009. Veja o que o software Value Greeks nos mostra:
Vamos utilizar o Strike 20, para começar a nossa análise vamos aos dados que precisamos:
- Strike = 20
- Delta = 92,2
- Gamma = 0,0237
Se o ativo subjacente, cotado em nosso exemplo como $26,57, fosse alterado para $27,57 (variação de $1) o que aconteceria com o delta? Devemos somar o valor do Gamma ao Delta para entender, no nosso caso o Delta passaria a valer 0,0237 + 92,2 = 92,2237.
Outro exemplo, vamos utilizar o Strike 24, para começar a nossa análise vamos aos dados que precisamos:
- Strike = 24
- Delta = 73,4
- Gamma = 0,0538
Se o ativo subjacente, cotado em nosso exemplo como $26,57, fosse alterado para $25,57 (variação de $1) o que aconteceria com o delta? Devemos diminuir o valor do Delta do Gamma para entender, no nosso caso o Delta passaria a valer 73,4 – 0,0538 = 73,3462.
A relação entre o Delta e o Gamma acontece da seguinte forma. Veja o gráfico abaixo.
Conforme o Gamma aumenta o Delta diminui, ou seja, quanto maior for o delta para aquela opção menor será a variação dele em relação à mudança no ativo subjacente, podemos observar também que quanto mais a opção fica OTM (veja a tabela acima) o Gamma tende a diminuir. Sentimos a maior variação no Delta quando a opção é ATM.
No próximo artigo vamos aprender sobre a Grega THETA.
Abraços
Sulivan Santiago 
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